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有色金属不确定性中的确定性金银铝荐6股

时间:2019-08-16 18:59:04 来源:互联网 阅读:0次

有色金属:不确定性中的确定性金银+铝 荐6股 2018-10-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述:今日上证综指下跌5.22%,市场整体大幅下跌,在市场情绪的影响下,有色板块下跌6.79%。

短期金价有望筑底。美联储加息路径清晰,预计2018年还有一次,2019年三次,2020年一次,整体进入后期,随着美国经济增速边际放缓,美元指数筑顶概率增加,压制金价的利空逐渐消散,同时当前1150-1200美元/盎司的价格区间也是北美黄金的生产成本。此外,美国制裁伊朗势在必行,油价上升趋势明确,长期维持在80美金/桶附近,不排除短期超过100美元/桶的可能性,通胀压力将压制美元资产的实际回报率,黄金投资价值凸显。

至暗时刻,黄金乃避险资产,信用货币的量度。年初以来,贸易摩擦愈演愈烈,冷战思维渐起,美国有望重构世界秩序等事件使得未来全球经济发展和货币体系的轮廓越来越混乱。美元美债作为替代黄金的避险资产已然失去性价比,黄金有望被重新推至前台,彰显其天然货币的属性及价值。

黄金的影子“白银”具投资性价比。相比黄金,白银虽具有工业属性,但其并非银价的主导因素,回溯历史,银价紧密关联金价且涨跌幅度更大。从当前金银比价来看,已然达到上限80附近,所以我们坚定的看好白银接下来的价格弹性。映射到股票市场,白银的股票更具估值优势,大多在15倍PE左右,远低于黄金的 0倍PE。

铝板块估值有待重塑。受全球经济悲观预期的影响,当前铝价下探至14200元/吨附近。当前时点,电解铝行业具有供应弹性弱、成本支撑强、库存去化快等三个特点,预计后续随着国内专项债加快发行、“补短板”等中西部铁路项目加速推进,基建投资的回暖将加速电解铝库存的去化,此外自备电整改的推进也将重塑行业格局,推升铝价。我们认为当前铝板块处于底部,估值将迎来重塑。

投资建议。推荐盛达矿业、银泰资源、山东黄金、中国铝业、云铝股份、神火股份(银泰资源及盛达矿业采用wind一致预期)。

风险提示:美国经超预期增长,美联储加息超预期,宏观经济下滑。

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