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工业综合军工估值回落荐5股

时间:2019-08-13 06:46:08 来源:互联网 阅读:1次

工业综合:军工估值回落 荐5股 2018-06-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

上周申万国防军工指数下跌7.69%,同期上证综指下跌2.11%,创业板指下跌5.26%,申万国防军工指数跑输上证综指、创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块7.69%的跌幅在申万一级行业涨跌幅排名;2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名相对靠后,平均下跌8. 1%; 、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为航天信息( .84%)、航天长峰(0.68%)、亿利达(0.42%)、春兴精工(-1.12%)以及华伍股份(-1.14%)。

上周跌幅排名前五的个股分别是台海核电(-22.89%)、雷科防务(-20. 5%)、同有科技(-15.56%)、中海达(-14.77%)以及海南瑞泽(-1 .68%)。

一个中心:强军新目标是国家的核心意志体现,内外部环境出现新变化催化迫切性。“ 强军思想”写入、“军委主席负责制”深入贯彻落实,强军目标上升到前所未有的新高度。且随着经济形势愈加严峻和周边安全事态的逐渐复杂,中国的强军目标更加确定且会更加迫切,带来军工行业的改革和需求加速。

三元共振:1)政策改革突破且加速落地,支撑行业估值向上修复。军民融合包括院所改制、混改及资产证券化等,军工改革重点领域获得实质突破,可以提高军工风险偏好,稳定军工行业的估值中枢;2)需求动能扩大且资金保障,倒逼企业业绩释放。军队编制重新调整,带动军工行业的需求天花板不断上升,预计形成巨大剪刀差,且随着强军目标的加速兑现,会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放,同时,军工产品周期完美匹配,军工企业订单确定且持续; )航空系基本面景气高叠加资产注入预期,从而使军工保持较高关注度:航空工业计划到2020年实现三个“70%”,即军民融合产业收入占比达到70%,军品一般制造能力社会化配套率达到70%,集团公司资产证券化率达到70%,目前航空工业尚有大量优质资产在上市公司体外,资产整合进程值得关注。

底部支撑:军工仍处于历史估值及配置底部,军工配置正当时。我们通过对12 个军工核心标的的PE进行统计,可以得出当前军工:平均PE(TTM)为67倍,一年移动平均PE为71倍,军工当前估值处于历史估值中枢水平以下。2018Q1军工重仓股市值的权益类净值占比为0.99%,较2017Q4的1.05%有所下滑;军工重仓股占总重仓股的比例为 .14%,较2017Q4的 .19%略有下滑,军工配置仍处于历史低位。

近期军工个股调整幅度较大,部分龙头处于历史估值底部区间附近,坚定看好军工,双线作战,现在配置正当时:一是需求旺盛、自主可控率且近期估值处于历史底部的龙头股,如中航沈飞、内蒙一机;二是受技术外溢、军民融合且科研院所改制影响的标的,如四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国、中航电子等。

申万宏源研究军工组推荐投资组合第十八期周市场表现:上周国防军工投资组合收益-8.25%,累计收益19.72%;上周组合相对申万军工取得-0.55%超额收益,累计5 . 8%超额收益;上周组合相对沪深 00取得-7.04%超额收益,累计14.18%超额收益。

风险提示:1)军品采购进程不达预期;2)政策改革落地进度缓慢; )热点事件催化不及预期。

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